{"id":17,"date":"2026-07-15T11:58:23","date_gmt":"2026-07-15T09:58:23","guid":{"rendered":"https:\/\/mariomendia.com\/?page_id=17"},"modified":"2026-08-04T14:13:56","modified_gmt":"2026-08-04T12:13:56","slug":"insights","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/mariomendia.com\/it\/insights\/","title":{"rendered":"Insights"},"content":{"rendered":"<h2 class=\"wp-block-heading\">04\/08\/2026 <strong>La nuova economia dei Value-Added Services per i pagamenti<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per anni il pagamento \u00e8 stato visto come una funzione infrastrutturale. Oggi la competizione si sposta sui servizi costruiti intorno alla transazione \u2014 sicurezza, identit\u00e0, dati, loyalty e open banking \u2014 dove si concentra una quota crescente del valore economico.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il caso Mastercard \u00e8 particolarmente significativo. Nel primo trimestre 2026, i ricavi netti della divisione Value-Added Services and Solutions sono cresciuti del 22% su base dichiarata e del 18% a valuta costante, raggiungendo circa 3,45 miliardi di dollari. La divisione rappresenta inoltre circa il 40% dei ricavi netti complessivi della societ\u00e0.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">I servizi oltre il pagamento non sono pi\u00f9 un\u2019attivit\u00e0 accessoria. Sono diventati una componente strutturale del modello economico di un grande network e crescono pi\u00f9 rapidamente del core business della rete di pagamento.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Le aree comprendono, tra le altre, <em>sicurezza e prevenzione delle frodi, autenticazione e identit\u00e0 digitale, customer engagement, business intelligence, analytics e servizi per merchant e istituzioni finanziarie<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Il modello pu\u00f2 essere rappresentato come un <strong>circolo virtuoso<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>pi\u00f9 pagamenti generano pi\u00f9 dati;<\/li>\n\n\n\n<li>i dati alimentano servizi di gestione di rischi, identit\u00e0, analytics e marketing;<\/li>\n\n\n\n<li>i servizi aumentano la sicurezza e l\u2019utilit\u00e0 della piattaforma;<\/li>\n\n\n\n<li>una piattaforma pi\u00f9 utile diventa pi\u00f9 attraente per banche, fintech e merchant;<\/li>\n\n\n\n<li>una maggiore adozione produce ulteriori transazioni e ulteriori dati.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Naturalmente, questo non \u00e8 automatico, ma richiede una chiara base giuridica per l\u2019uso dei dati, una governance adeguata, interoperabilit\u00e0, capacit\u00e0 di integrazione e un modello di pricing sostenibile.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Il tema \u00e8 emerso anche nelle discussioni con i PSP sull\u2019<strong>Euro Digitale<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019euro digitale richieder\u00e0 investimenti infrastrutturali significativi, mentre l\u2019obiettivo istituzionale \u00e8 garantire ai cittadini un utilizzo di base semplice e conveniente. In questo contesto, i servizi a valore aggiunto possono offrire agli intermediari uno spazio per differenziare la propria proposta e sviluppare ricavi complementari.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La BCE ha indicato, tra i possibili servizi, pagamenti condizionati e programmi di loyalty. Il quadro di remunerazione \u00e8 tuttavia ancora collegato al processo legislativo e dovr\u00e0 bilanciare incentivi per gli intermediari, accessibilit\u00e0 per gli utenti e limiti ai costi per i merchant.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><em>Come definire il valore di un VAS?<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel lavoro su una nuova iniziativa nel settore dei VAS, gi\u00e0 oggetto di sperimentazioni con partner qualificati, ho iniziato a utilizzare cinque criteri.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>1. <em>Problema economico risolto<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il servizio deve affrontare una perdita, un costo operativo, un mancato ricavo, una scarsa conversione o un problema di fidelizzazione.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>2. <em>ROI misurabile<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il valore deve poter essere verificato attraverso indicatori come riduzione delle frodi, aumento delle autorizzazioni, maggiore frequenza d\u2019acquisto, incremento dello scontrino o riduzione dell\u2019abbandono.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>3. <em>Ricavi ricorrenti<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il business model pu\u00f2 prevedere canoni, fee per transazione, fee per verifica, revenue sharing o commissioni sulle campagne.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>4.<em>Scalabilit\u00e0<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La piattaforma deve poter servire nuovi merchant, PSP o utenti senza una crescita proporzionale dei costi operativi.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>5. <em>Rischio regolamentare e operativo<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Privacy, AI, credito, gioco, gestione dei fondi, identit\u00e0 digitale e responsabilit\u00e0 sul risultato devono essere considerati fin dall\u2019inizio.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Alla luce di questi criteri, le <strong>aree pi\u00f9 promettenti<\/strong>, che sembrano offrire il miglior equilibrio tra domanda, ricavi e scalabilit\u00e0 sono:<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\"><strong>antifrode e identity<\/strong>, perch\u00e9 riducono costi e perdite;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\"><strong>loyalty e cashback<\/strong>, perch\u00e9 possono aumentare frequenza e retention;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\"><strong>analytics e marketing transazionale<\/strong>, perch\u00e9 trasformano i dati in decisioni e offerte misurabili;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\"><strong>A2A e open banking<\/strong>, sostenuti dalla diffusione dei pagamenti istantanei e dai nuovi servizi di verifica e account information;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\"><strong>gamification del pagamento<\/strong>, perch\u00e9 pu\u00f2 differenziare fortemente il prodotto, richiedendo per\u00f2 particolare attenzione alla qualificazione regolamentare.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La gamification \u00e8 probabilmente l\u2019area pi\u00f9 distintiva, ma anche quella che richiede maggiore disciplina. La struttura contrattuale, il ruolo del pagamento e le regole di assegnazione dei premi possono cambiare significativamente il profilo giuridico dell\u2019iniziativa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019analisi successiva non riguarda soltanto la tecnologia. Riguarda il posizionamento.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><em>Chi \u00e8 il cliente principale?<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">-- l\u2019utente finale;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">-- il merchant;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">-- il PSP;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">-- il network;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">-- il brand che finanzia la campagna?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La risposta determina il prodotto, il modello di pricing, il canale distributivo, gli obblighi regolamentari e la valutazione finanziaria dell\u2019iniziativa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il potenziale di un VAS cresce quando il servizio produce contemporaneamente un beneficio per il cliente e per il merchant, oppure per il merchant e il PSP, mentre il pagamento ne abilita l\u2019erogazione e la misurazione.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La prossima fase del lavoro sar\u00e0 quindi definire le alternative di posizionamento, il modello di monetizzazione e il piano realizzativo e finanziario.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Il punto non \u00e8 soltanto aggiungere un servizio al pagamento. \u00c8 capire se quel servizio pu\u00f2 diventare una <em>Payment Engagement Platform<\/em> scalabile, con valore misurabile per il cliente e un modello economico sostenibile.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">22\/07\/2026 Changes in DLT approaches<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel 2017 al Sibos di Toronto ascoltai la Steve Miller band live al Ripple's Customer Celebration Party: fu quella la mia prima esperienza diretta con Ripple.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Durante quella settimana il dibattito su blockchain e DLT era stato piuttosto acceso. Ripple si presentava come uno tra gli attori pi\u00f9 attivi nel ripensare i pagamenti cross-border, con una proposta che metteva in discussione i modelli tradizionali di messaggistica e regolamento internazionale.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In quella fase, per\u00f2, il mercato sembrava correre molto pi\u00f9 veloce della tecnologia. Ethereum era gi\u00e0 la piattaforma pubblica di riferimento per gli smart contract, ma la scalabilit\u00e0 era ancora un problema aperto: tutto passava quasi interamente sulla chain principale, con congestione, costi variabili e un\u2019esperienza d\u2019uso ancora lontana dagli standard della finanza di mercato. Sul fronte enterprise, R3 stava invece costruendo un\u2019alternativa permissioned con Corda, puntando a sicurezza, riservatezza, performance e compliance.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">In seguito, mentre il mondo cripto cresceva lungo una traiettoria in parte autonoma, fatta di trading, mining e forte volatilit\u00e0, una parte rilevante dell\u2019industria finanziaria osservava il fenomeno con cautela. Per qualche anno, in Europa, DLT e blockchain sono rimaste soprattutto un tema di sperimentazione, con un disallineamento temporale: molta attenzione, ma poca industrializzazione.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Negli ultimi anni, per\u00f2, il quadro \u00e8 cambiato.<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La Germania \u00e8 stata tra i paesi pi\u00f9 attivi, con Deutsche B\u00f6rse e Clearstream sul fronte dell\u2019infrastruttura di mercato, DZ Bank sulla custodia e il processing di asset digitali, e dwpbank con wpNex sulla distribuzione retail di crypto e asset tokenizzati. La Francia ha lavorato invece su emissione di titoli digitali e settlement DLT, con un ruolo importante di Banque de France, Euroclear e dell\u2019ecosistema dei capital markets.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Il vero salto di qualit\u00e0 \u00e8 arrivato quando regolazione e infrastrutture hanno iniziato a muoversi insieme. Il <strong>DLT Pilot Regime<\/strong> europeo ha creato un perimetro regolato per la sperimentazione di market infrastructure DLT. Nel 2024 l\u2019Eurosistema ha poi portato avanti test concreti sul settlement wholesale in moneta di banca centrale, segnalando che il tema non \u00e8 pi\u00f9 teorico, ma infrastrutturale.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Dal 2025, a mio avviso, l\u2019accelerazione \u00e8 diventata visibile per <strong>cinque motivi principali<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Il primo \u00e8 il consolidamento del <strong>quadro regolamentare europeo<\/strong>, con MiCA e DLT Pilot Regime che rendono pi\u00f9 chiaro il perimetro di azione per operatori, utenti e investitori.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Il secondo \u00e8 il lavoro dell\u2019Eurosistema su <strong>Pontes e Appia<\/strong>, che rende credibile un ecosistema DLT con settlement in moneta di banca centrale.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Il terzo \u00e8 la maturazione delle <strong>soluzioni Layer 2<\/strong>, che stanno migliorando costi, velocit\u00e0 e usabilit\u00e0 delle reti pubbliche, rendendo pi\u00f9 realistici molti casi d\u2019uso e facilitando l\u2019interoperabilit\u00e0 tra tecnologie diverse.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Il quarto \u00e8 la <strong>crescita di strumenti di investimento digitali e tokenizzati<\/strong>, che richiedono nuove logiche di distribuzione, custody, compliance e accesso al mercato.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Il quinto \u00e8 la diffusione dei pagamenti istantanei in Europa, che ha reso ancora pi\u00f9 evidente l\u2019opportunit\u00e0 di <strong>migliorare anche i flussi cross-border<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il mercato ha iniziato a mostrare segnali pi\u00f9 concreti di accelerazione, le stablecoin stanno entrando nei sistemi dei grandi operatori globali dei pagamenti; le iniziative di tokenizzazione si moltiplicano; e in Europa si sta formando non solo un nuovo insieme di prodotti, ma un nuovo ecosistema.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Il punto, infatti, non \u00e8 soltanto emettere token. \u00c8 <strong>costruire l\u2019infrastruttura di accesso, scambio, custodia, compliance e integrazione<\/strong> con il sistema finanziario tradizionale. Senza questo livello, la tokenizzazione resta un esercizio interessante ma incompleto.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La mia lettura \u00e8 che i prossimi anni vedranno una crescita significativa delle applicazioni finanziarie DLT, ma in modo diverso a seconda degli strumenti e dei casi d\u2019uso. I pagamenti e il settlement cash cresceranno in modo pi\u00f9 graduale, perch\u00e9 partono da infrastrutture gi\u00e0 mature. La tokenizzazione degli strumenti finanziari \u00e8 invece il segmento con il potenziale pi\u00f9 ampio e pi\u00f9 strutturale della prossima fase di sviluppo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">Per banche, infrastrutture e operatori tecnologici, la vera <strong>sfida sar\u00e0 adattare in modo continuo strategie, architetture e modelli operativi<\/strong>. Non baster\u00e0 \u201cesserci\u201d: serviranno competenze, interoperabilit\u00e0 e capacit\u00e0 di integrare innovazione e compliance.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La DLT non \u00e8 pi\u00f9 una moda, ma non ha ancora una traiettoria di adozione consolidata e univoca. \u00c8 passata dall\u2019essere una promessa astratta a un insieme di infrastrutture e modelli operativi che, per alcuni casi d\u2019uso, stanno finalmente trovando condizioni istituzionali, regolamentari e tecnologiche pi\u00f9 favorevoli. Il punto non \u00e8 pi\u00f9 chiedersi se il fenomeno sia reale, ma comprendere quali segmenti della catena del valore finanziaria verranno trasformati per primi e con quale intensit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph translation-block\">In questo contesto, <em>system integrator, consulenti e vendor possono svolgere un ruolo importante non tanto come semplici fornitori, ma come abilitatori dell'adozione<\/em>. Il loro contributo sar\u00e0 rilevante nella progettazione di architetture modulari, interoperabili e graduali, capaci di integrare iniziative diverse senza imporre agli operatori finanziari salti tecnologici o operativi ingestibili.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>04\/08\/2026 The New Economics of Value-Added Services in Payments For years, payments were viewed primarily as an infrastructure function. Today, competition is shifting toward services built around the transaction\u2014security, identity, data, loyalty and open banking\u2014where an increasing share of economic value is being created. Mastercard is a particularly significant example. 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